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进入2018年，银行业严监管的基调基本不变，大大小小的罚单也使得银行在业务开展时更注重合规性，业务回归本源这一趋势将延续。苏宁金融研究院认为，可以预期的是，单纯依靠规模扩张促进业绩增长的路子已不好走了，存款优势明显、客户基础扎实、具有负债成本优势、资产质量优质的银行作为银行业中的“好学生”，将获得更多的奖励和回报。■

央行发布的《2018年第三季度中国货币政策执行报告》显示，2018年以来四次实施定向降准，释放资金合计约2.3万亿元。前三季度累计开展中期借贷便利操作40740亿元，其中第三季度开展操作共16640亿元。报告认为，2018年以来，人民银行投放的中长期流动性，与金融机构缴存法定准备金、现金投放、财政库款上升等因素抽离的中长期流动性，总量大体相当，央行货币政策操作取向总体是中性的。

光大：MLF缓解流动性约束和两部门决策机制带来的问题MLF旨在向银行体系补充中长期限资金，可以缓解银行信贷投放过程中所面临的流动性约束。中国商业银行内部为“两部门决策机制”，资产负债部管理存款、贷款、MLF等中长期资金，金融市场部管理短期资金。相较于OMO逆回购等短期资金供给而言，MLF和TMLF对于信贷市场的传导作用更为直接、高效。

搭建多元住房供应体系从本质上来说，共有产权住房介于商品房和保障房之间。综合过去两年多个调控政策和建立长效机制精神，未来国家将针对不同的收入阶层，推出不同层次、类型的住房产品，真正形成高端有市场，中端有支持，低端有保障。共有产权住房无疑指向中端。

“与十年前相比，中国经济已进入了一个相对低增长的阶段。由此带来的积极影响是经济的周期性将降低，而且在结构上由消费驱动而非靠固定资产投资拉动。”富达国际基金经理宁静表示，中国企业的资产负债表已明显改善，企业更加关注资本支出，而且管理层正采取更为成熟的方式来实现资本的有效配置和降低杠杆。

原以为补足周期短板后，就足以应对市场风格变化带来的新挑战。但2018年，A股出现戴维斯双杀效应，李巍曾经定义的行业景气度高、盈利高增长、管理层出色的好公司同样无法抵御市场的下跌，盈利预期下调，估值从30倍大幅下滑至15-20倍。与此同时，另一类稳定增长的标的却获得市场资金的追捧——这类企业的净资产收益率（ROE）为15%-20%，但投入资本回报率（ROIC）也超过15%，每年能保持稳定的盈利能力，市场给予30-40倍估值。