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如果其他经济体转型过程的经验有借鉴意义，那么意味着我国投资率的下降还远没有结束，未来投资率的下降将会伴随经济增速的趋势放缓。为什么当前的投资率没有跌透？我们再来比较经济转型时期杠杆率的变化。如图12所示，总体来讲，随着收入水平的提升，杠杆率都有上升，并且在经济转型前后杠杆率的提升看起来还会有一些加速。在经济转型开始之前中国的杠杆率始终高于其他经济体的水平，这与我国的投资率情况一致。但在经济开始转型后，我国杠杆率的上升幅度显著高于其他经济体。

但这也不一定说明，如果全款买车的话，车价会提高，具体要看不同品牌的规定。例如合资品牌的车，针对的客户群体手上本来就没什么闲钱，他们肯定会走贷款的渠道，所以经销商也不用很努力地去推荐贷款买车。经销商也是要完成厂家考核的。因为厂家的金融服务机构摆在那里，经销商不做贷款，人家就没办法运营了。所以如果消费者正好有这个需求，经销商也要完成厂家的考核目标，所以会建议客户去做贷款。

（二）资本投入在投资层面，中国受到两个结构性因素的不利影响。第一个基本原因来自劳动力层面，即中国走过刘易斯拐点以及人口红利即将在未来几年中消失。伴随着劳动力供应的趋势性收紧以及人口结构的不利变化，可用于资本积累的资金和资源将向非生产性支出倾斜配置。具体而言，劳动力供应的收紧将同时导致工资收入提高、投资占比下降、消费占比上升等。

A股（沪：603993）现价3.78元人民币，升4.42%，成交2.54亿元人民币，涉及6843万股．现价A股对H股呈溢价43.2%。该公司获摩通调高目标价由2元大幅升至3.2元，评级由“减持”改为“增持”。现时，恒生指数报26346点，上升129点或上升0.50%，主板成交101.61亿元．国企指数报10376点，上升55点或上升0.53%。

我们尝试构建了另外一个指标，即非农业就业人口占全部适龄劳动人口的比重。如图4所示，该指标显示了中国经济所经历的深刻的内部转型，过去十年或者更广地来说，过去四十年中国所经历的转型与东亚其他经济体相比毫不逊色。该指标对我们预判2020-2030年的经济增长有两个重要含义：一是如果我们把该指标作为中国真实城市化率的合理度量，从该指标来看，中国高速城市化的过程很可能已经进入了晚期，中国的城市化过程在不太遥远的将来基本会结束，或者至少会大幅放慢。

在此之前，万科更愿意给员工机会去试错，再给3年的时间或者换个团队去做。很明显，现在以活下去为目标的万科等不起，更愿意将钱花在刀刃上。02被“打脸”的多元化和“收敛”“聚焦”背道而驰的，是郁亮提出的多元化发展战略。可以说这次检讨更像是一场郁亮的大型“打脸”现场。